21世纪经济报道特约记者 庞华玮 广州报道

近日，“限消令”将凯石基金董事长陈继武推至风口浪尖。

公开信息显示，上海市黄浦区人民法院于近期分别对上海凯石益正资产管理有限公司（简称“凯石益正”）和上海凯石财富基金销售有限公司（简称“凯石财富”）下发限制消费令，陈继武作为两家公司的法定代表人也被限制高消费及非生活和工作必需的消费行为。

而凯石基金，情况也不乐观。上海市黄浦区人民法院2025年4月9日开庭公告显示，凯石基金和凯石益正因房屋租赁合同纠纷与上海黄浦置地集团对簿公堂。

此外，陈继武所持的凯石基金、凯石财富、凯石益正等多家公司的股权也遭法院冻结。

值得一提的是，作为国内第二家获批的 “私转公” 公募基金，以及第一家全部由自然人持股的 “私转公” 公募，凯石基金成立8 年后，目前管理规模缩水至1.17亿元。

而陈继武及其“凯石系”的境遇，也折射出小基金公司的生存困境。

“凯石系”资金链问题

法院信息显示，日前，陈继武担任法定代表人的凯石财富因未履行上海市黄浦区人力资源和社会保障局的行政处理决定，被法院于2025年5月14日立案执行，并于6月6日被下达限制消费令，陈继武本人也被限制高消费及非生活和工作必需的消费行为。

根据黄浦区人民法院披露的信息，凯石财富此次被执行的案由为“其他行政处理”，涉及金额50.97万元。尽管具体纠纷细节未公开，但法院明确表示，因该公司未在指定期间履行生效法律文书确定的给付义务，故依据相关规定采取限制消费措施。

就在此前的5月20日，同样由于未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务，上海市黄浦区人民法院还对陈继武旗下的凯石益正及其本人下达了限制消费令。该案执行标的金额为12.54万元，未履行约12.37万元的债务，未履行比例为98.6%。

凯石基金官网资料显示，陈继武任凯石基金董事长，同时兼任上海凯石益正资产管理有限公司董事长兼总经理、上海凯石财富基金销售有限公司董事长。

总体来看，陈继武及其控制的凯石财富、凯石益正在一个月内接连收到“限消令”，两案未履行金额合计约为63.34万元。

此次涉事的凯石财富是一家独立基金销售机构，成立于2013年9月，陈继武持有该公司98%的股份。今年以来，陆续有基金公司公告停止与凯石财富的代销业务。

凯石益正是一家私募股权投资公司，成立于2009年1月，由陈继武独资创办。

除被下达“限消令”外，陈继武所持的凯石基金、凯石财富、凯石益正、凯石股权投资、凯舟投资、凯惠投资等多家公司的股权也遭法院冻结，涉及金额累计超 3 亿元，冻结期限最晚至 2027 年12月。

此外，上海市黄浦区人民法院2025年4月9日开庭公告显示，凯石基金和凯石益正因房屋租赁合同纠纷与上海黄浦置地集团对簿公堂。

“凯石系”的资金链困境由此可见一斑。

凯石基金发展困境

公开资料显示，凯石基金成立于2017年5月10日，是国内第二家获批的“私转公”的公募基金，也是第一家全部由自然人持股的“私转公”公募。

作为凯石基金的大股东，陈继武是资深的金融从业者，也是国内最早一批公募基金从业者。

陈继武曾任浙江省国际信托投资银行总部副总经理，1999年加入南方基金，任基金金元、基金隆元的基金经理；后来相继担任了中国人寿资金管理中心基金投资部投资总监，富国基金投资总监、副总经理。2009年，他“公奔私”创办了上海凯石益正资产管理公司。

8年之后的2017年，陈继武选择重返公募，成立凯石基金，并出任凯石基金董事长。

2017年3月，证监会批准了凯石基金的公募业务申请，5月，凯石基金作为国内第二家获批的“私转公”的公募基金正式成立。陈继武持有凯石基金65%的股份，并出任公司董事长。

彼时，市场认为凯石基金凭借陈继武的资深背景以及在公私募长期积累的投研实力，有望形成一张公募的特色品牌，“私转公” 模式被视为一种创新尝试，有望为私募基金向公募领域进军提供范例。

不过实际情况是，凯石基金成立以来的8年，发展艰难。

自2017年成立以来，公司基金管理规模在2019年末最高达到13.48亿元。

但近两年凯石基金一批存量“迷你基金”陆续清盘，到了2025年一季度末，公司旗下公募基金数量仅剩3只，总规模1.17亿元，登记在册的基金经理仅 2 人。

值得一提的是，2020年，凯石秦纯债三个月定开债券型发起式基金和凯石泓行业轮动混合型基金两只产品均宣告募集失败。

直到今年3月初，凯石基金时隔多年再度推出权益类新基金——凯石元鑫混合发起式基金，由总经理李琛亲自掌舵，最终募集金额为1061.39万元，资金全部来自公司内部，外部资金认购为零。

有业内人士感慨，凯石基金的困局，就像一面镜子，照见了小微基金公司的生存发展困境。